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信达证券:维持彤程新材(603650.SH)“买入”评级 传统业务短期承

    来源:未知 作者:admin 发布时间:2022-02-16 Tag:韦德1946(1)

html模版信达证券:维持彤程新材(603650.SH)“买入”评级 传统业务短期承压 光刻胶业务快速成长

智通财经APP获悉,信达证券发布研究报告称,维持彤程新材(603650,股吧)(603650.SH)“买入”评级,预计21-23年归母净利润为4.2/6.62/8.76亿元,PE为82/82/39倍。看好公司在光刻胶行业的领先地位。

事件:2021年10月29日,彤程新材发布2021年三季报,期内实现营收17.14亿元,同比增长14.26%;实现归母净利2.76亿元,同比下降16.2%。

信达证券主要观点如下:

传统业务短期承压,加码研发着眼未来。

公司三季度实现营收5.42亿元,同比下降2.72%,环比下降9.36%;实现归母净利0.39亿元,环比下降57.60%;实现扣非净利0.66亿元,环比持平,伟德网址;单季毛利率22.42%,环比下降6.28pct。四季度业绩承压主要系传统主业下游轮胎市场需求低迷、出口不畅,公司产品销售受到波及,导致三季度公司产品销售收入和利润与同期比较下滑。不过,随着四季度进入乘用车旺季,公司橡胶助剂业务有望持续改善。

此外,公司持续加大研发投入,助力光刻胶等新业务持续成长,Q3研发费用3606.4万元,同比增长64.73%,环比增长5.51%,研发费用率6.65%,创出单季新高。

光刻胶业务快速成长,高端新品进展顺利。

北京科华前三季收入9375.85万元,同比增长51.6%,超越20年全年水平,其中G/I线光刻胶收入同比增长61.78%,KrF光刻胶收入同比增长226.69%。

客户导入方面,公司三季度有6支KrF和I线产品首次获得华虹、ICRD、长鑫、芯恩等12寸用户订单,并取得长存第二支KrF光刻胶订单。

新品研发方面,公司前三季半导体光刻胶研发立项49项。同时,NikonI线I-14曝光机于9月开始投入使用,公司正加速开发8-12寸I线新品。

面板光刻胶方面,北旭电子前三季度实现营收1.95亿元,同比增长26%,其中Q3出货量同比增长30.5%。同时,北旭面板用4-Mask高感度光刻胶新品持续量产销售,AMOLED光刻胶通过客户小批量认证,公司预计年底量产;高耐热光刻胶完成样品开发,其它新品按计划开发中。

扩产项目持续推进,业绩持续释放可期。

公司半导体/面板光刻胶、电子树脂以及可降解材料项目均有喜人进展,新产能有望于明年持续落地,助力公司向新业务全面转型。

1)年产1.1万吨半导体、平板显示用光刻胶及2万吨相关配套试剂项目进展顺利,公司预计2022年年内开始分批投产。

2)3.9万吨/年PTOP树脂装置、R80生产线、电子级酚醛树脂装置建成,具备试生产条件。

3)10万吨/年可生物降解材料项目(一期):报告期内继续施工,主装置完成土建结构封顶,设备采购基本完成,10月份进入安装阶段,计划2022年一季度试生产。

展望Q4及明年,公司传统业务有望走出低谷,再加之光刻胶新品验证进展顺利,新业务将在产能释放后持续为公司带来可观业绩增量。

风险因素:疫情反复,下游需求不及预期。

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